锂电池导电剂进入景气高成长期，碳纳米管市场空间广阔。碳纳米管具备更好的导电性能，碳纳米管导电剂已经跨过产业化鸿沟，产品即将迎来放量增长，预计2023年全球碳纳米管在锂电池领域需求量将达到19.06万吨，未来5年复合增长率达到40.80%。2018年国内碳纳米管导电剂在动力锂电池的渗透率为31.8%，预计2023年将提升至82.2%；届时全球及中国动力锂电池用碳纳米管导电浆料市场产值分别将逾45、30亿元，复合年均增长率分别达到 40.3%、32%。2018年国内碳纳米管导电剂在数码电池领域的渗透率为18%，预计2023年将提升至31.9%；届时全球及中国市场产值将分别达 7.52亿、3.15亿，复合年均增长率分别达到15.1%、5.4%。

  1. 碳纳米管简介：碳纳米管（CNTS）是一种由一层或多层石墨层按照一定的螺旋角度卷曲而成的同轴的、直径为纳米量级的无缝管状碳材料。碳纳米管大体上分为单壁碳纳米管和多壁碳纳米管。碳纳米管具有独特的结构和优异的性能，其长径比范围为一千至十万，强度是不锈钢的16倍，热导率是铜的5倍。将碳纳米管加入到聚合物、 陶瓷或者金属基体中后，可以明显提高主体材料的物理性能。碳纳米管应用于聚合物、金属/钢铁、陶瓷、橡胶复合材料，以及用于汽车等工业品的高级油漆、自动部件和轮胎、石油、电子消费品—半导体、平板显示、光电器件（替代 ITO），尤其是要求导电并透明的领域。

  2. 新进入者威胁：新兴行业进入壁垒高，碳纳米管生产企业趋于集中对于碳纳米管行业，新进入者主要面临技术壁垒、客户和市场开发壁垒、资金壁垒。

  1. 购买者议价能力：荷兰、挪威、德国、法国、英国分别计划于2025年、2025年、2030年、2040年、2040年开始全面禁售传统燃油汽车。我国也宣布于2035年将停售燃油车，到2050年全面不再使用燃油车。全球各大汽车企业也陆续公布了新能源汽车发展的策略，其中玛莎拉蒂将于今年开始只生产电动车和混动车型，大众、戴勒姆、宝马等车企都将在2025年前推出多款电动车上市。在中国、欧洲、日韩及美国等主要国家的全力发展新能源汽车的背景之下，全球动力锂电池市场在近些年从始至终保持着高出货量高增速的趋势。

  2. 行业竞争者的竞争：目前国内能够量产碳纳米管的企业主要是天奈科技、三顺纳米、 青岛昊鑫、集越纳米。2018年中国碳纳米管导电浆料销售额约9.54亿元，同比增长15.4%；2018年天奈科技、三顺纳米、青岛昊鑫、集越纳米四家企业碳纳米管导电浆料销售额7.89亿元，占比82.7%，其中天奈科技销售额 3.25亿元，占比34.1%居首位。2018 年中国碳纳米管导电浆料出货量约2.61万吨，四家企业碳纳米管导电浆料出货量约2.13万吨，占比81.5%，其中天奈科技出货量7891.31 吨，占比30.2%居首位。

  3. 市场规模：碳纳米管在动力锂电池领域逐步替代炭黑，预计到2023年，碳纳米管导电浆料将在动力锂电池领域取得主流导电剂地位，渗透率达 82.2%，与2018年相比增长50.4%，届时国内动力锂电池用碳纳米管导电浆料需求量将突破10万吨， 未来五年复合年均增长率达37.2%。动力锂电池用碳纳米管导电浆料市场规模快速地增长，主要增长原因为：动力锂电池市场迅速增加带动碳纳米管导电浆料的需求；其次，高能量密度是未来动力锂电池的发展趋势，三元动力锂电池 2018 年产量达41.6GWh，同比增长118%，碳纳米管导电浆料作为三元动力锂电池主要的新型导电剂，成为动力锂电池导电浆料的主要增长极。

  天奈科技（A19027）：公司是国内最大的碳纳米管材料生产企业，碳纳米管及其相关复合材料领域处于全球领先水平，目前已经顺利完成三代碳纳米管产品的量产化；客户优势显著，涵盖比亚迪、ATL、CATL 等一 流锂电池生产企业。目前企业具有碳纳米管导电浆料产能11000吨，碳纳米管粉体产能750吨，碳纳米管导电浆料出货量和销售金额均处于国内第一；2018年公司碳纳米管导电浆料出货量7891.31 吨，占国内总出货量的30.2%；销售额 3.25 亿元，占总销售额的 34.1%。在碳纳米管及其相关复合材料领域处于全球领先水平。公司目前主要收入和利润来源于碳纳米管导电浆料。从2016年至2018年公司营业收入和毛利润构成来看，目前公司收入和利润99%以上来自碳纳米管导电浆料。2018年碳纳米管导电浆料营业收入3.25亿元，占总营业收入的99.32%，毛利润1.30亿元，占总毛利的 98.71%；碳纳米管粉体营业收入 218.96 万元，占总营业收入 的 0.67%，毛利润 168.33 万元，占总毛利的 1.27%。

  国瓷材料（300285）：公司是继日本堺化学之后全球第二家成功运用高温度高压力水热工艺批量生产高纯度、纳米级钛酸钡粉体的厂家，也是国内最大的高纯纳米级电子陶瓷材料钛酸钡系列新产品和MLCC用系列功能陶瓷材料的生产商。围绕水热法超细粉体核心技术，公司完成电子陶瓷、陶瓷墨水、结构陶瓷、催化剂、电子浆料五大业务布局，打造多元材料平台。公司通过收购江苏天诺、江西博晶科技和宜兴王子制陶，布局分子筛、铈锆固溶体和蜂窝陶瓷，加上自身的高端氧化铝涂层材料，公司成为目前全球唯一 一家能够为客户提供除贵金属以外的全系列催化材料解决方案的供应商。2018 年5月底，公司完成了对深圳爱尔创剩余75%股权的收购，重点发展生物医疗齿科业务。2018年公司实现营业收入17.98亿元，同比增长47.65%；实现归母净利润5.43亿元，同比增长121.8%。浙商证券预测 2019-2021年公司营业收入分别为 22.93 亿元、27.62 亿元和 31.03 亿元，同比增长 27.57%、20.43%和 12.36%；归母净利润分别为 5.83 亿元、 7.53 亿元和 8.34 亿元，同比增长 7.41%、29.07%和 10.84%；EPS 分别为 0.91 元、1.17 元和 1.30 元，对应 PE 为 21.6 倍、16.7 倍和 15.1 倍。

  市场开拓不达预期；商誉减值风险；技术迭代风险，研发失败和成果转换失败风险，项目建设进度没有到达预期。返回搜狐，查看更加多