拼多多在电话会议中提到，“公共卫生事件令许多商家减少了一季度的营销推广和广告支出，为纾解商家的压力，我们提出了业务激励方案，包括降低佣金率和免费流量。”商家确实减少了营销投入，但是拼多多方面，与上个季度相比，对商家佣金没太多优惠。

  2019 年5月，拼多多宣布推出“美好生活万人团”活动，计划联合品牌方投入百亿补贴上万款产品。又在“618”大促时，拼多多启动了“百亿补贴”活动，联合品牌为多款产品提供现金补贴，参与活动的产品多为热门、高关注度、高单价的产品，例如 iPhone、戴森吹风机、海蓝之谜等；百亿补贴活动一直持续到现在。

  百亿补贴换来了用户，换来了GMV，换来了营收，同时拼多多的营销费用也是天量的。2020年一季度，拼多多营销费用为72.97亿，同比增长49%。营销费用率更是创下了近9个季度的新高，高达112%，百亿补贴开启后的2019年Q2Q4，营销费用率也仅为84%、92%和86%。2020年一季度，拼多多每100元收入，都要补贴112元，令人惊叹！

  拼多多明显入不敷出的做法，让一季度的亏损大幅扩大，净亏损达到了41.19亿，去年同期为18.78亿，扩大119%。而去年全年的净亏损为69.68亿，一个季度亏损了去年全年的60%。41.19亿也是拼多多上市后单季度最高亏损数据。

  拼多多高管在电话会议上提到，“假设一季度我们的营收转化率不变，那么我们的营收会是多少，利润率是不是会有很大幅度的改善。”

  如果取去年Q1和Q4较高的货币化率2.99%，按一季度GMV2026亿计算，一季度营收能够达到90.48亿，比实际营收增加25.07亿，净亏损能够大大减少到16.12亿，和2019年Q1相比有所收窄，净亏损率将由41%变成18%，不过这仅仅是假设，实际的净亏损率为63%。

  市场对拼多多的亏损视而不见，财报发出后的首个交易日，拼多多仅在开盘快速下跌到60美元，随后就开始了强势反弹，收盘时涨幅14.50%，股价达到68.70美元，市值一举突破800亿美元，创下822.77亿美元的历史上最新的记录，市值上甩开京东90亿美元，不再与京东缠绵。

  拼多多GMV的主要贡献者是服装和快消品，在疫情严重时，服装品类受到了一些影响，但一季度整体而言，拼多多各品类商品的销售占比跟以往没有很大区别，贡献最大的依然是服装和快销品。

  上一季度电话会议上，拼多多表示物流时效性下降将影响消费者的购买意愿，疫情在2月末3月初得到控制后，消费需求出现了快速的恢复和释放，加上商家促销和物流能力的恢复，拼多多的商家广告支出从三月份开始上升，到3月中旬时，拼多多每天订单量达到1500万，包括创收能力等指标都已经接近或达到公共卫生事件前的水平。

  2019 年11月，“多多直播“上线日，“多多直播”才面向所有商家开放，大部分缴纳店铺保证金的商户都有开播权限。一季度拼多多在云服务方面增加了投入，来支持直播带货服务。通过直播的方式，提高用户参与度，增强黏性和提高用户复购率。

  工厂定制业务被拼多多认为会是一个长期的行业发展的新趋势，也会投入更多时间和精力来拓展该业务。截至2019年底，参与拼多多定制研发的正式成员达106家，因受公共卫生事件影响，出口量下降的生产商将把重点转回国内市场，拼多多预计今年底“新品牌计划”成员能够达到1000家。

  电话会议的最后，黄峥提到，“提高平均每用户贡献营收不是衡量团队表现的主要指标，随着用户参与购物活动的增加，平均每用户贡献营收自然就会提高。”

  这个重点是用户方面的投入，需要拼多多持续不断的增加商品门类，确保用户都能够在拼多多上买到需要和感兴趣的产品，提高用户的消费频率。

  根据国家邮政总局数据，2020年一季度全国快递单量同比仅增长3%，快递收入同比略微下滑。阿里、京东、拼多多占据了近九成的全国快递包裹数。京东因自建物流，被认为在疫情在受益，阿里和拼多多在疫情期间，多少都受到了物流不利的影响，但三家都有不错的上涨的速度，或许用户的消费欲望和需求真是超乎意外的强呢。