今年6月以来,全球铝价结束了约1个月盘局进入上升周期。11月底以来,国内电解铝进入了加速上涨阶段,铝价大面积上涨。虽然氧化铝价格上涨以及国内宏观调控对电解铝产量的抑制,是导致国内电解铝供需趋紧的主要的因素,但从经济效益角度分析显示,铜铝比价高企,已经导致铝消费需求出现明显增长。作者觉得,铝的性价比增加,是导致铝价向上突破的最基本和最深远影响因素。
2003年之前,铜价和铝价保持着1.05-1.30的比例关系,而目前铜价与铝价比例已经上升到2左右。铝是一种良好的导电材料,铝的导电能力虽然只有铜的60%至70%,但密度只有铜的1/3。以传导等量电流而论,铝的导电截面积大约是铜的1.6倍;在传导等量电流的情况下,铝的质量只有铜的一半。也就是说,当铜价是铝价的2倍时,如果按照传导等量电流模式建设输电网,则使用铝的短期(电网建设)和长期(输电)经济效益与使用铜是等价的。可见,在铜价拒绝下调情况下,宏观经济中比较效应将刺激铝的使用量增加。
铜铝比价变化,导致铝在电力输送中使用量变化参见表中所示。从表中能够准确的看出,在2005年5月前,每万公里电力电缆产量的形成,市场上需要出示的钢芯铝胶线产量总体呈现下降趋势。最高从2002年每万公里电力电缆对应的2603.06吨钢芯铝胶线吨钢芯铝胶线月,每万公里电力电缆对应的钢芯铝胶线吨/万公里。如果明年电力电缆产量增幅为6%,则电力电缆年产量将达到约740万公里,对钢芯铝胶线万吨。如果每万公里电力电缆产量对应的钢芯铝胶线年水平,则对钢芯铝胶线万吨。可见,在铜价与铝价比例达到2后,铜铝在电力电缆行业中的消费量将发生铜减铝增的变化。
一般来说,投资者主要关注的是铝在导电方面的替代,而对于其在建筑领域中的替代关注度则比较小,尤其是很少关注原油价格持续上涨对铝需求的影响。在建筑领域中,铝被大范围的使用在门窗上,在这方面替代品主要是木材和塑料等。在塑料中,与铝有较强关联或替代性的是聚氯乙烯。由于聚氯乙烯成本低廉,产品具有自阻燃的特性,故在建筑领域里用途广泛,尤其是下水道管材、塑钢门窗、板材等用途最为广泛。生产聚氯乙烯的原料乙烯是原油提炼产品,其价格与原油价格保持高度联动性。
理论上,在建筑业中,铝和替代品价格运动方向应保持趋势一致性,铝价上涨应该刺激塑料(或其原料聚氯乙烯)价格持续上涨。但2004年8月以来,两者价格的这种联动性被打破。聚氯乙烯价格从去年8月的每吨9300元下跌到今年5月期间的每吨6000元,下跌幅度为35.48%。而LME综合铝的价格,同期则基本维持不变,2004年8月平均价在1702美元;到今年5月,月均价为1752美元,上着的幅度为2.93%。虽然聚氯乙烯产量大幅度的增加,是导致其价格大跌的主要的因素,但多个方面数据显示,建筑行业中铝材使用比例增加,也是导致铝价上涨的主要的因素之一。
根据国家统计局统计数据计算可知,2004年1-10月,建筑业固定资产完成每亿元对应的全国铝材产量为6037吨,但2005年1-10月多个方面数据显示,所对应的铝材产量已经上升到7742吨。也就是说,今年建筑业固定资产每完成1亿元,铝加工行业需要多生产1705吨铝材供应市场。按照今年1-10月建筑业固定资产完成了615.72亿元计算,2005年建筑行业对铝材需求新增157万吨。这一现象显示,随着居民收入水平提升,人们对铝合金门窗需求呈现出更大刚性,对美观和耐用的嗜好或敏感度,远远超出了对价格的关注。而一旦这种消费心理形成,将在相当长一段时间内保持其惯性。也就是说,铝合金在建筑业中的使用比例将继续呈现放大态势。
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